菜油菜粕跨期套利逻辑分析

发布日期：2019-08-12 20:07:34 发布人：完美期货套利网 浏览量：

菜油菜粕跨期套利逻辑分析

盘面情况：8月9日，菜籽合约交易冷清，不宜操作。菜粕1909合约日内缩量减仓收涨0.73%，期价最高报2499元/吨，最低报2453元/吨，收盘价报2491元/吨；成交量710688手，持仓量298790手，-20914手；RM9-1月价差-161元/吨，-10元/吨。菜油2001合约放量增仓收涨1.70%，期价最高报7336元/吨，最低价7152元/吨，收盘报7247元/吨；成交量435864手，持仓量277162手，+24838手；OI9-1合约价差-78元/吨，+24元/吨。

　　市场报价：根据天下粮仓数据，8月9日，进口菜油（含进口菜籽压榨）现货报价7163元/吨，+93元/吨，菜粕现货报价2423元/吨，+16元/吨。

　　消息面：1、6月17日国家粮油交易中心计划投放临储菜籽油8.0032万吨，成交率100%，标的物为2011-2013年度生产的菜籽油，成交均价6302元/吨，根据竞拍交易规则，成交菜油将于8月17日出库。2、据国家粮食交易中心发布的6月24日国家临储菜籽油交易结果，计划数量24993吨，成交数量24993万吨，成交率100%，成交均价6252元/吨。

　　仓单：周五菜粕仓单量报0张，当日增减量0张，有效预报0张；菜油仓单量报4452张，当日增减量+0张，有效预报9150手。

　　库存：根据布瑞克数据，截至8月2日沿海地区油菜籽库存报31.2万吨，周环比减少2.5万吨，菜籽油厂开机率报13%，去年同期开机率报22%，同比回升21.5%，处于历史同期显著偏低水平。进口油菜籽船报数据7月报7.5万吨，环比持平，8月报6万吨维持不变，9月报2万吨维持不变，原料供应仍维持偏紧预期。

　　截至8月2日，沿海地区菜籽油库存报8.9万吨，环比上周减少5.3万吨，华东地区库存报41.2万吨，环比增加0.9万吨，沿海地区未执行合同报9.8万吨，环比减少3.9万吨。菜籽油厂开机率回升至13%，入榨量报6.5万吨，周涨幅21.5%，开机率走高而菜油库存回落，显示近期菜油补库提货量明显增加，但未执行合同回落显示未来需求或转淡。

　　截至7月5日，福建两广地区菜粕库存报2.3万吨，环比增幅91.7%，同比去年降幅45.2%，未执行合同报5.7万吨，环比下降18.6%，同比去年降幅70.8%，虽然菜籽油厂开机率明显回升菜粕库存增加，但未执行合同持续减少显示目前下游提货积极性尚可。

　　主力持仓：菜油01合约前二十名多头持仓82620，+3756，空头持仓115175，+10662，净空单32555，+6906，移仓换月多空双方均有明显增仓，净空单量明显增加，显示主流资金看空情绪继续增强。菜粕09合约前二十名多头持仓95032，+1611，空头持仓93745，-2385，净多单1287，+3996，多头增仓而空头减仓，显示看涨情绪持续升温。

　　总结：菜粕方面：考虑到我国去年批准重新进口印度菜粕，2019年印度菜粕将与加拿大菜粕共同竞争我国进口菜粕市场，总体来看供应来源相对充足；豆菜粕价差明显偏低菜粕蛋白性价比走弱，水产饲料豆菜粕添加比例较为灵活、菜粕添加量有调低可能。菜油方面：短期美原油09合约期价大幅回调、对具有生物柴油概念的菜油期现价格支撑转弱；中加关系将持续主导内盘菜油期现价格。短期来看，菜油抛储预计将利空菜油而利多菜粕。

　　操作建议：技术上，菜籽合约交投清淡，不建议交易；菜粕建议持有-155元/吨空09多01跨期套利，止损价差-185元/吨，目标价差-60元/吨；加拿大油菜籽合约近强远弱，主力合约11月近期维持低位震荡，预计限制进口加拿大油菜籽的政策或将持续至四季度，另外2019/20年度加拿大和欧盟油菜籽存在减产预期，利多远月合约，建议持有-55元/吨空09多01菜油跨期套利，止损价差-25元/吨，目标价差-125元/吨。

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