沥青-燃料油套利逻辑分析

发布日期：2021-06-16 20:07:28 发布人：完美期货套利网 浏览量：

 沥青-燃料油套利逻辑分析

沥青上周库存基本和前期持平，需求端在雨季因素和资金牵制下依然难有起色，弱现实的 情况上周依然没有改观，现货端的提价更多来自于原油成本端的驱动。但需要注意的是，上周 五下午沥青的大幅反弹已经逐渐验证了我们前期对于沥青供给侧的收紧预期：市场近期关于 辽宁地炼涉税事宜不断发酵。下一个地点可能是河北、山东等地方炼厂。消费税改革后可能新 一轮的税收严查和原油进口配额严查引发新的市场担忧。从 5-6 月份的沥青产量数据看，炼厂 已经感受到了利润冲击和原材料问题的双重压力。前者主要来自于表观的沥青加工利润已经 持续处于亏损区间（百川口径），且持续时长创下近 5 年来的最长时间，同时对于税票问题的 管理加严也加剧了炼厂当下的经营压力。后者的担忧我们认为到下半年亦会逐渐体现。因此虽 然目前沥青需求端弱势依旧，但受供给侧的冲击，总体供需平衡依然偏向于好的方向发展。策 略上我们维持前期观点：逢低关注 BU 裂解多头头寸机会和 BU-燃料油做扩机会，即多沥青空燃料油。具体建仓时机或止盈止损请留意完美期货套利网提示（www.cntaoli.com）

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