BU2206-FU2205套利逻辑分析

发布日期：2021-12-12 20:46:31 发布人：完美期货套利网 浏览量：

BU2206-FU2205套利逻辑分析

变异奥密克戎病毒的影响正在逐渐减弱，越来越多的案例显示其仅引发轻症，而且暂时并没有 其可以突破现有疫苗体系的证据，因此原油市场前期极度悲观的情绪得以大幅修正，加之在供 给侧OPEC+目前极高的减产执行率下，原油或重新回到相对抗跌的格局。 ◼ 估值端：由于加工利润的时滞，上周炼厂综合加工利润继续恶化，因此近端的沥青定价再度以 成本为主导。当前马瑞油-沥青、马瑞油-焦化、中东油-沥青利润均大幅走弱，因此如果原油 短期确认前期低点为支撑位，沥青下方空间亦已不大。 ◼ 驱动端：沥青上周延续去库，但去库幅度略有放缓（厂库去库1.59万吨、社库去库4.625万吨， 合计去库6.21万吨），当前库存水平略低于去年同期水平，从近期天气状况看终端需求依然还 会有延续。其实从驱动端来说当前沥青并不弱，11月份上修了炼厂产量至232.78万吨（较排产 计划增加6.3万吨），亦即提高表需逾6万吨，下游需求还是维持了韧性。虽然未来需求端将持 续季节性走弱，但沥青主力合约（2206）明年依然相对看好，资金面的需求支持叠加产能端的 限制，大方向上我们相对乐观。 ◼ 套利策略：原油短线再去触及近期低点的可能性较低，多沥青空燃料油，仍可以逢低滚动操作。另外受限于当前沥青冬储价格下游接受度较低、以及短期疫情 的影响，不排除沥青现货短期还有调整可能，因此在2206合约的单边多单介入上要适度耐心， 点位上或以2800附近为宜。

介入时机或止盈止损请留意完美期货套利网（www.cntaoli.com）提示。

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