与日俱增的环保压力令国内钢厂在春节后复产积极性明显下降，粗钢产量继续回落预示着未来焦炭需求增长空间受到抑
制。消费旺季预期落空导致国内焦炭期货承压下行，再创新低，主力1505合约陷入跌跌不休的模式。在用钢行业经济增速
回落、环保压力再度增大以及钢厂经营环境恶化这三座“空头”大山持续压制之下，预计后期焦炭还将继续寻底，全年颓
势之状难以扭转。
今年以来，我国经济下行压力进一步凸显，最新公布的固定资产投资增速创13年新低，社会消费增速创9年新低，工业
增加值增速更是刷新2008年金融危机后的低点。尽管寄希望于货币宽松能够带动经济反弹，不过笔者认为那只是美好的愿
望，现实依然残酷。房地产销售再度下滑，叠加库存压力，投资全年难见拐点。工业企业库存高企，仍有去库存、去产能
压力。
内需疲弱将显著抑制用钢行业消费力量复苏，其中房地产销售、新开工和土地购置面积降幅扩大已显露出钢市需求终
端的不利环境，传导机制下势必将削弱焦炭需求空间。
今年钢市除了要面对偏弱的宏观环境外，还需面对历史上最严酷的环保政策考验。
据估算，仅仅是中钢协的会员企业要达到环保新标准，就需要投入500亿—700亿元。而在钢铁行业不景气的情况下，
很多民营厂靠低成本的排污方式来节省开支，现在新增环保费用投入无疑会加重企业负担，变相抬高钢铁成本，促使企
业继续向上游焦炭行业索求利润空间，压低采购价格。
据了解，近几周焦炭价格持续低迷主要缘于终端消费不旺，社会钢材库存增加引发钢厂开工率回落，粗钢产量走低降
低了对原料采购的积极性。数据显示，截至3月中旬，全国社会钢材库存升至1598万吨，比上年末增加625万吨，升幅达
65.92%。
为应对高库存，全国样本企业高炉开工率由91.85%降至86.18%，3月上旬全国粗钢日均产量因此继续下降至209.89万
吨，环比2月下旬萎缩1.55%。对此无疑会给焦炭市场造成三大方面冲击：第一，钢厂开工率下滑，直接导致焦炭刚性需
求同步收缩；第二，钢材库存增加而需求未见好转，钢价下跌动能依然较大，钢企利润空间诉求倒逼焦企降低；第三，
焦炭行业或接受降价或限产，而依眼下形势，降价妥协的概率较大。
综上来看，随着负面经济数据持续恶化，钢企需求空间陷入萎缩，焦炭行业降价潮会愈演愈烈。加之今年需求旺季
预期恐将落空，焦炭期价寻底旅途依旧漫长。
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