胶合板和纤维板套利正当时

发布日期：2014-07-29 22:04:00 发布人：完美期货套利网 浏览量：

 　　进入2014年7月份，胶合板走势再度强于纤维板，对原材料需求的不同决定了二者走势长期分化。年初至今，国产和进口原木价格一直持稳，而甲醛价格持续下滑，成本对两板的支撑力度明显减弱。而地产开工下滑、家具和实木地板产出放缓，这意味着消费层面相对低迷。再加上，海外对中国人造板出口的反倾销调查和关税壁垒，以及居民对于环保健康的意识的提高，潜在的需求增速进一步放缓的趋势正在形成。

　  从生产工艺上来讲，胶合板由蒸煮软化的原木，旋切成大张薄片，然后将各张木纤维方向相互垂直放置，用耐水性好的合成树脂胶粘结，再经加压、干燥、锯边、表面修整而成的板材。纤维板是将树皮、刨花、树枝等废料经破碎、浸泡、研磨成木浆，再经加压成型、干燥处理而制成的板材。胶合板对原木的消耗很大，而纤维板主要用树木的枝桠、树皮等原材料，其对原木消耗很小。从成本上来讲，胶合板由原木价格上涨引发的成本传导相对于纤维板而言更为敏感，因此胶合板从长远来看价格会于纤维板不断拉开距离。

　　然而，由于纤维板技术的改进，家具和人工地板企业因胶合板价格高企导致成本上升，会通过选择优质的的纤维板和刨花板替代胶合板消费，因此胶合板和纤维板一旦价格过大，那么替代消费就会增加，这回促使胶合板和纤维板价差回归。

　　截至7月28日，胶合板主力合约和纤维板主力合约价差扩大至83.38，这已经离两板期货上市以来创下的最高记录93点很逼近，而该价差的均值为69.3，按照均值回归理论，做空该价差是比较适合的。

　　统计处理结果显示，两板价差共157个数据的最大值为93.5，最小值为51.95，并不呈现传统的近似正态分布的特征，在[68,78]之间的分布则表现得相对均匀，而在[75,80]区间内出现峰值，且约占样本总体的35%。相对而言两者的价差落在[68,72]之间的概率相对出现明显的回落，且大于85基本是小概率事件，并且很大程度上快速出现回归。因此空胶合板多纤维板套利正当时。

                                                                                                                                                                                                                                                中国期货套利网         2014年07月29日 22:04  

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